SpaceXの大株主、株式をLPに現物分配
原題: Musk’s long-time backer is giving SpaceX stock to its investors
なぜ重要か
SpaceXのようなメガIPO後に大株主がどのようにポジションを解消するかは株価安定の観点で業界注目度が高く、現物分配という手法が事例として広まる可能性がある。
Elon Muskの長年の支援者であるVC「Valor Equity Partners」は、保有するSpaceX株の8.5%をリミテッドパートナー（LP）に現物で分配したことがSECへの届出で判明した。Bloombergの試算では分配額は約85億ドル相当。創業者のAntonio GraciasはSpaceXの取締役も務めており、分配後もValorは4億6,000万株以上を保有し続ける。
VC「Valor Equity Partners」の創業者であり、SpaceX取締役も兼任するAntonio Graciasが関与するエンティティは、SpaceX IPO時点で5億株超を保有しており、これはMusk（60億株超）に次ぐ第2位の保有規模だった。
Valorは数十年にわたってSpaceXに投資してきた結果、大きな含み益を得たが、今回は売却して現金をLPに返還するのではなく、持ち分の8.5%にあたる株式をそのままLPに移転するという手法を選択した。Bloombergはこの分配額を約85億ドルと試算している。分配後もValorは4億6,000万株以上を保有し続けるとSEC開示文書は記載する。
この「現物分配」という手法には2つの重要な意味がある。まずLPにとって税務上の優位性が生じる可能性がある。現金化して分配を受けるより、株式を直接受け取ることで課税タイミングを将来に繰り延べられる場合があるためだ。
もう一つの効果は市場への影響抑制だ。巨大なポジションを一気に市場で売却すれば、株式の供給過多を引き起こし、価格の下落圧力になりかねない。SpaceXの株価はIPO初日の急騰から既に約10%下落しており、大規模な売り圧力は回避したい状況にあった。現物で株式をLPに渡すことで、その売却判断はLP側に委ねられ、少なくともValor起因の売りが市場に一度に出ることはない。