Nvidia、自ら作った計算市場の犠牲者に
원제: Nvidia is a victim of the compute marketplace it created
왜 중요한가
AIデータセンター投資における主役がGPUからメモリへと移行しつつあり、半導体業界の競争構図が変化している。
2026年7月、NvidiaはGPU不足の緩和により株価が5月のピークから約15%下落した。一方、DRAM大手Micronは同期間に株価が約3倍に上昇。データセンターにおけるボトルネックがGPUからメモリへと移行し、AI投資資金の流れが変化している。
Bloombergが報じた詳細によると、Nvidiaの株価は2026年5月のピークから約15%下落した。予想収益は引き続き成長しているにもかかわらず、予想利益に対する株価倍率はS&P500平均を下回る水準まで低下しており、投資家の評価が相対的に縮小している。
AIインフラへの資金流入は続いているが、その矛先はメモリ企業へと移りつつある。世界最大級のDRAMメーカーであるMicronは同期間で株価が約3倍に上昇。データセンターにおける新たなボトルネックはGPUからメモリへと変わり、「次のAIトレード」として注目されている。
背景には、昨年まで深刻だったGPU不足が緩和された一方、データセンターのメモリ需要が急増したことがある。高帯域幅メモリ（HBM）の需要が供給を大きく上回り、オープンマーケットにおけるDRAMのスポット価格は過去1年間で約10倍に跳ね上がった。専門家によれば、2025年夏に技術的ブレークスルーがあったわけではなく、業界全体がデータセンター構築に必要なメモリ量を大幅に過小評価していたことが主因だという。
一方、コンピュート市場プラットフォームOrnnのデータによると、Nvidia H100 GPUの時間当たりスポット価格は5月に約3.20ドルでピークを記録した後、下落傾向にある。OrnnのCTO兼共同創業者Wayne Nelms氏は、このGPUとDRAMの価格格差を、需給バランスの構造的な変化として説明している。