OuraのIPO、既存株主へのイグジットが主目的
原題: Oura’s $2.2B IPO is mostly a payday for existing shareholders
なぜ重要か
IPOをイグジット手段として活用するVC主導の設計は、ウェアラブル市場における機関投資家の出口戦略モデルとして今後の参照事例になる。
フィンランド発スマートリングメーカーOuraが最大22億ドル規模のIPOを申請した。株式50万枚を1株40〜44ドルで売り出すが、うち36.5百万株（約73%）は既存株主が放出する。会社側の手取りは約5億3260万ドルで、そのほぼ全額が従業員株式付与に伴う税務債務の返済に充てられる計画で、実質的な事業資金調達は最小限にとどまる。
Ouraが2026年9月21日に更新したIPO目論見書によると、同社と既存株主が合計5000万株を1株40〜44ドルの価格帯で売り出す。中間値の42ドルで試算すると、既存株主への還元額は約15億3000万ドルに達する一方、会社側の手取りは約5億6700万ドルにとどまる（手数料・費用控除前）。
最大の受益者はVCのForerunner Venturesだ。同社はOuraの第2位株主として保有する9.3%（約2870万株）を全売却する方針で、42ドル換算で約12億ドルの売却益を見込む。これは既存株主が売り出す株式の約80%を占める。ForerunnerはPitchBookの記録によれば、2020年の2800万ドルのシリーズBラウンドから参画していた。
会社側の取り分について注目すべき点がある。5億3260万ドルの手取りのうち5億2640万ドルをIPO時にベストする従業員株式付与に関連する税務債務の弁済に充てる予定で、一般的な運転資金として残るのは約620万ドルにすぎない。同社は現金を約3億7200万ドル（6月末時点）保有しており、これを手を付けずIPOを活用して税務処理を完結させる格好だ。
業績面では成長が続いている。メンバーシップ（月額サブスクリプション）収入は前年比2倍超の2億4050万ドルに拡大し、粗利益率は89%。総売上高に占めるシェアは約20%に達した。ハードウェア収入は9億7400万ドルで依然として主力。有料会員数は2025年9月期末に約570万人に達する見通しで、前年のほぼ2倍となる。
時価総額は最高価格帯の44ドルで算定すると141億ドルに達する可能性があり、2025年10月にFidelity主導で実施した9億ドル調達時の評価額110億ドルを上回る。これまでの累計調達額はPitchBook集計で約20億6000万ドル。