NVIDIAがAIスタートアップへ資金提供しGPU不足を人為的に演出か
原題: Nvidia Allegedly Engineered Scarcity by Funding AI Startups to Buy Its GPUs
なぜ重要か
GPU不足が人為的に操作されていたとすれば、AI投資ブームの需給実態そのものへの信頼が揺らぎ、半導体市場の評価軸が根本から問い直される。
Wall Street Journalの報道によると、NVIDIAは前CEOのJensen Huang体制下で、AIスタートアップへ投資してNVIDIA製GPUを購入させることで、GPUおよびメモリの供給不足を人為的に演出していた疑いがある。TSMCからの半導体過剰在庫を処理し、高需要の印象を維持する狙いがあったとされ、CFOのColette Kressが循環的な資金調達の縮小を進言したが、Huangは強く反発したと伝えられている。
WSJの報道が明かした内容は、NVIDIAが単なる市場の勝者にとどまらず、需要そのものを操作していた可能性を示唆するものだ。
具体的には、NVIDIAが小規模なクラウドプロバイダーやAIスタートアップへ資金を投じ、そのスタートアップが調達した資金でNVIDIA製GPUを購入・データセンターを構築するという循環的な構造が指摘されている。目的は二つ。TSMCから大量に調達した半導体の過剰在庫を消化すること、そして市場に「GPU需要は依然として旺盛だ」という認識を維持し続けることだ。
報道によれば、今年8月にHuangとCFO兼暫定CEOのColette Kressを含む上級財務チームの会議が開催された。Kressはこの場で、循環的な資金調達スキームの縮小を提言し、NVIDIAとOpenAIとの2500億ドル規模の取引についても見直しを求めた。これに対しHuangは激しく反発し、KressをNVIDIAが問題視した表現で叱責したとされている。
Kressが懸念した別の問題もあった。NVIDIAが投資してきた小規模クラウドプロバイダーの多くは、実際にはNVIDIA製GPUを継続的に購入できる財務体力を持っていないという点だ。つまり、循環投資の受け皿として期待したスタートアップ群が、財務的な行き詰まりに陥るリスクを抱えていた。
背景には、AI向け大規模クラウド事業者（ハイパースケーラー）が市場調達品から自社設計カスタムチップへと移行し始めたという構造変化がある。Huangはこの流れに対抗するため、小規模クラウドプロバイダーへの投資を積極化させようとしていたとみられる。
なお、NVIDIAのCEO就任からNVIDIAを引っ張ってきたJensen Huangは2026年11月12日に正式に辞任しており、今回の報道はその翌日に出た格好だ。