eBay、GameStopの560億ドル買収提案を拒否
原題: EBay rejects GameStop's audacious $56 billion takeover bid
なぜ重要か
大手オンライン市場プレイスと小売ゲーム企業の規模格差を浮き彫りにし、M&A市場における資金調達の重要性を示す事例
eBayは12日、GameStop CEOライアン・コーエン氏による560億ドル（1株125ドル）の買収提案を拒否したと発表した。eBay取締役会は提案について「信頼性も魅力もない」と評価。GameStopの時価総額103億ドルに対し、eBayは480億ドルと大幅に上回る規模で、資金調達への懸念が指摘されていた。
eBay取締役会議長ポール・プレスラー氏は書面で「取締役会は独立アドバイザーの支援を受けて提案を徹底的に検討した結果、拒否を決定した。提案は信頼性も魅力もないと結論づけた」と述べた。eBayは拒否理由として、資金調達提案の不確実性、運営リスク、取引による債務負担の増加を挙げた。コーエン氏はTD SecuritiesからTD銀行の一部として200億ドルの資金調達確約を確保し、GameStopが約90億ドルの現金を保有していると説明したが、資金不足は依然として大きな課題となっている。TD銀行の資金調達書簡は拘束力がなく、合併後企業が主要格付け機関3社のうち少なくとも2社から投資適格信用格付けを維持することを前提条件としている。格付け会社Moody'sは先週、取引構造により大幅なレバレッジ増加が示唆されるため、この買収提案はeBayにとって「信用格付けネガティブ」になると発表していた。ウォール街の多くのアナリストも資金調達方法や戦略的根拠への懸念を理由に取引に否定的な見解を示していた。