NVIDIA, AI 스타트업 투자로 GPU 품귀 조작 의혹
원제: Nvidia Allegedly Engineered Scarcity by Funding AI Startups to Buy Its GPUs
왜 중요한가
GPU 공급 부족이 시장 왜곡이었다면, AI 인프라 투자 비용 전반에 대한 재평가가 불가피해진다.
WSJ 보도에 따르면 NVIDIA가 AI 스타트업에 투자해 자사 GPU를 구매하도록 유도, 반도체 공급 과잉을 감추고 수요 급증 인식을 인위적으로 유지했다는 의혹이 제기됐다. Jensen Huang 전 CEO 퇴임 직후인 2026년 11월 공개된 보고서는 TSMC로부터 넘쳐오는 GPU 물량 처리가 목적이었다고 밝혔다.
WSJ이 보도한 내용에 따르면, NVIDIA는 AI 스타트업에 직접 자금을 투자하고 해당 기업들이 그 돈으로 NVIDIA GPU를 구입해 데이터센터를 구축하도록 유도하는 이른바 '순환 금융(circular financing)' 구조를 운용했다. 이를 통해 TSMC로부터 공급받은 반도체 과잉 물량을 소화하는 동시에, 외부에는 GPU 수요가 여전히 폭발적인 것처럼 보이게 했다는 것이 핵심 의혹이다.
보고서는 2026년 8월 Huang과 고위 재무팀 간의 회의를 구체적으로 언급했다. 당시 CFO이자 현 대행 CEO인 Colette Kress는 순환 금융 규모 축소를 주장하며 NVIDIA와 OpenAI 사이의 2,500억 달러 규모 계약도 재검토해야 한다고 제안했다. 이에 Huang은 Kress를 향해 '헤드라이트 앞의 사슴(deer in the headlights)'이라고 비난하며 반발한 것으로 전해진다.
Kress가 우려한 또 다른 문제는 NVIDIA가 투자한 소규모 클라우드 사업자들이 GPU를 살 재무 여력 자체가 없다는 점이었다. 즉, 이 구조가 실질적인 수익 창출 없이 재무적 위험만 키우는 방향으로 작동할 수 있다는 경고였다. Huang의 소규모 클라우드 사업자 투자 집착은 대형 AI 하이퍼스케일러들이 맞춤형 반도체로 이동하면서 NVIDIA 의존도를 줄이려는 흐름에 대응하려는 의도였던 것으로 분석된다.