AI 스타트업, ARR 부풀려 투자 유치하는 실상
원제: How VCs and founders use inflated ‘ARR’ to crown AI startups
왜 중요한가
AI 스타트업 생태계의 투명성과 신뢰성 문제를 드러내며 투자자와 업계의 실사 개선 필요성을 시사한다.
법무 AI 스타트업 Spellbook CEO가 AI 스타트업들이 연간 반복 수익(ARR) 수치를 부풀려 발표한다고 고발했다. 실제 수익 대신 계약 체결만 된 CARR을 ARR로 둔갑시켜 투자자와 언론을 속이고 있으며, VC들도 이를 묵인하고 있다는 증언이 나왔다.
Spellbook의 Scott Stevenson CEO는 X를 통해 AI 스타트업들이 ARR 수치를 조작해 '거대한 사기'를 치고 있다고 폭로했다. 그는 대형 펀드들이 이를 지원하며 언론을 오도하고 있다고 주장했다. TechCrunch가 12명 이상의 창업자, 투자자, 재무 전문가들과 인터뷰한 결과, ARR 부풀리기가 실제로 만연한 현상임이 확인됐다. 주요 수법은 계약만 체결된 'CARR(Committed ARR)'을 실제 수익인 ARR로 둔갑시키는 것이다. 한 VC는 CARR이 ARR보다 70% 높은 회사를 본 적이 있으며, 계약된 수익의 상당 부분은 실제로 실현되지 않는다고 증언했다. ARR은 클라우드 시대부터 확립된 신뢰할 수 있는 지표로 실제 판매된 제품의 총 가치를 나타내지만, CARR은 아직 온보딩되지 않은 고객의 수익도 포함하는 훨씬 모호한 지표다. 투자자들도 이런 과장을 알고 있지만 경쟁 때문에 묵인하고 있다는 평가가 나온다.