Nvidia、GPU価格を意図的に高騰させていたと報道
原題: Nvidia deliberately kept GPU prices high through circular financing deals
なぜ重要か
AI向け循環融資がGPU市場全体の価格構造を歪めていた可能性が示され、半導体業界のサプライチェーン健全性と企業の財務透明性に問題提起する。
Wall Street Journalの報道によると、NvidiaはTSMCへの半導体発注過剰を吸収しGPU価格を高く維持するため、2026年中盤から後半にかけてAI企業への循環融資取引を積極的に拡大していた。同社はOpenAIとの間で2500億ドル規模のデータセンター案件を含む大型融資契約を締結。その後、過剰供給を受け一部取引を縮小・停止した。
WSJがNvidiaの暫定CEOであるColette Kress（最高財務責任者も兼務）を特集した記事の中で、同社の融資戦略の実態が明らかになった。Nvidiaは少なくとも昨年以降、自社チップを購入するAI企業や大手クラウドプロバイダーに対して金融支援を行い、AIブームを人為的に持続させていたとの疑惑が浮上していた。Jensen Huang前CEOとKressはかつて、2001年に不正な簿外債務で破綻したEnronへの比較を否定していたが、今回の報道はその類似性を改めて示唆する内容となっている。
報道によれば、Kressは融資契約の規模について社内で懸念を表明していたにもかかわらず、会社は取引を継続。しかし2026年夏、TSMCから発注分の半導体が「雪崩のように」納品される事態となり、Nvidiaは過剰供給の問題を抱えることになった。この時期、HuangはKressを「オドオドしている」と叱責したと関係者は語る。同社はその後、OpenAIとの2500億ドル規模のデータセンター向け支援案件を含む複数の融資取引を縮小・一時停止した。
こうした戦略のあおりを受けたのが一般消費者だ。AIデータセンターへのDRAMとNAND製造能力の流出により、PC用のRAMやストレージ価格も上昇。GeForce向けGPUは特に深刻で、市場価格がメーカー希望小売価格の160%超に達するケースも頻発している。フラグシップモデルのRTX 5090はVRAMと半導体がデータセンター用に振り向けられたため、事実上入手不能な状態だ。
Huangの退任後、同社は株価の評価倍率が他の大手テック企業に比べて大幅に低下していることへの懸念も抱えているという。Huangはベルリンで開催された会議で、混雑したラーメン店の「客が多すぎてお替わりを断られた」という逸話を引用し、多様な顧客基盤を持つことの価値を強調してみせた。