Nvidia のビジネスリスクとAIインフラ投資の実態

Ben Thompsonは Stratechery の記事で、1870年代の鉄道バブルとNvidiaを中心とする現在のAIインフラ投資ブームを歴史的観点から比較分析した。記事では、南北戦争の英雄的銀行家Jay Cookeが北太平洋鉄道（Northern Pacific Railway）の資金調達を引き受け、1,500人の営業員と1,300紙の新聞を活用して小口投資家から資金を集めた事例を詳述。同鉄道はウィーン株式市場の暴落と銀の非貨幣化による信用収縮で1873年9月に資金難に陥り、Jay Cooke & Companyの破綻が「1873年恐慌」を引き起こした。Thompsonはこの歴史的教訓を踏まえ、Nvidiaを軸とする現在のAIデータセンター投資拡大局面においても、資本需要が収益を大幅に上回り続けるリスクが存在すると指摘している。Northern Pacific は最終的に複数回の破綻を経てBNSF Railwayへと合流し、2009年にBerkshire Hathawayが買収した。