Retak di Balik Ledakan Belanja AI Big Tech
Judul asli: Cracks are emerging in the AI spending boom
Mengapa Ini Penting
Ketika arus kas raksasa teknologi memburuk, model bisnis AI skala besar dipertanyakan.
Alphabet, Amazon, Meta, dan Microsoft berencana belanja capex gabungan $740 miliar tahun ini, namun pasar justru bereaksi negatif: Nasdaq turun 2,9% dan saham chip rontok.
Investor mulai kehilangan sabar terhadap belanja infrastruktur AI yang terus membengkak. Selama dua pekan terakhir, empat raksasa teknologi — Alphabet, Amazon, Meta, dan Microsoft — mengumumkan rencana pengeluaran modal gabungan lebih dari $740 miliar tahun ini, sebagian besar untuk pusat data dan chip.
Dulu pasar menyambut angka besar itu sebagai sinyal kepercayaan. Kini sebaliknya: saham Nvidia anjlok 4%, Broadcom 5%, Qualcomm 11%, sementara Alphabet terjun 12% dalam sehari — hari terburuk sepanjang sejarahnya — menghapus $500 miliar nilai pasar.
Akar masalahnya adalah arus kas bebas negatif. Alphabet mencetak negative free cash flow $9,1 miliar di kuartal ketiga, kuartal kedua berturut-turut merugi, meski capex triwulanan mencapai $51,4 miliar. Ironisnya, fitur AI Mode di Google Search yang sukses besar justru memperlambat pertumbuhan iklan Search ke 12%, laju terlemah dalam lima kuartal. Amazon melaporkan negative free cash flow $42,4 miliar selama 12 bulan terakhir, berbalik dari posisi positif $14,8 miliar setahun sebelumnya, meski AWS tumbuh 39%. Meta juga mencatat negative free cash flow $2,1 miliar di Q3, dengan CEO Mark Zuckerberg mengakui agen AI Muse "sangat padat komputasi." Hanya Microsoft yang masih mencatat free cash flow positif.