OuraのIPO、収益の大半が既存株主へ
मूल शीर्षक: Oura’s $2.2B IPO is mostly a payday for existing shareholders
यह क्यों महत्वपूर्ण है
IPO収益の大半が既存VCへ流れる構造は、資金調達型ではなく「出口型」上場として市場に注目される。
スマートリングメーカーのOuraは最大22億ドルのIPOを計画。5000万株を1株40〜44ドルで公開するが、うち3650万株は既存株主の売り出し分。Forerunner Venturesは9.3%の全株を約12億ドルで売却予定。会社側の手取りは5億3260万ドルで、そのほぼ全額を従業員株式付与の税務処理に充てる。
Ouraの最新IPO申請書によると、今回の公開株5000万株のうち約3分の2にあたる3650万株は既存株主からの売り出し。1株42ドルの中間値で計算すると、株主側の収益は約15億3000万ドル、会社側は約5億6700万ドルとなる（手数料・費用控除前）。
売り出しの大部分を占めるのはForunner Venturesで、第2位株主として保有する2870万株（約9.3%）を全株売却する計画だ。同社が得る金額は約12億ドルで、これは今回の既存株主売り出し分の約80%に相当する。Forerunnerは2020年のシリーズB（2800万ドル調達）で初めてOuraに投資したと、PitchBookは記録している。
一方、Oura自身はこのIPOを資金調達の場としてほとんど活用しない。会社の純手取り額は5億3260万ドルの見込みだが、そのうち5億2640万ドルをIPO時に権利確定する従業員向け株式付与の税務債務の返済に充てる。残るは約620万ドルのみで、一般的な事業目的に使われる。同社は6月末時点で現金約3億7200万ドルを保有しており、借り入れや手元資金に手をつけない形をとった。
財務面では成長が続いている。サブスクリプション（メンバーシップ）事業の粗利益率は89%に達しており、メンバーシップ収益は同期間に2倍以上となる2億4050万ドルへ拡大し、売上高全体の約20%を占める。ハードウェア収益は9億7400万ドルと依然として主力だ。同社は今期（9月30日締め）の有料会員数を約570万人と見込んでおり、前年比でほぼ倍増となる見通し。
想定上限の44ドルで上場した場合の時価総額は141億ドル。2025年10月にFidelity主導で9億ドルを調達した際の評価額は約110億ドルで、今回のIPOはさらなる評価額上昇を示している。累計調達額はPitchBook調べで約20億6000万ドル。